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上周，此前看漲美股的知名高盛銷售和交易部門分析師、交易員Scott Rubner轉為看空，在報告中透露，他已經轉入了簡稱JOMO的“享受錯過”（Joy of Missing Out）陣營。

當時，導致Rubner看空美股的首要因素之一就是，積極買入美股的商品期貨顧問（CTA）基金可能很快變為賣家。

高盛的下圖顯示。CTA的資金流動向展示了不對稱的下行風險。黃線預測了，在-2個標準差的市場拋售情形下，CTA的活動情形。

這樣預測的原因是，如果標普期貨在跌破4000點后繼續下探，就將失去短期、以及更重要的中期支撐點。高盛交易員Michael Nocerino指出，本周三，標普收于4000點下方，而且低于中期門檻4003.5點。到了這個門檻，交易員應該預計資金流增加供應，因為CTA認為在前一日下跌后更適合拋售。

高盛交易員Brian Garrett估算，未來一周，如果股市上漲，CTA將拋售10億美元，若下跌，將拋售550億美元，若持平，將拋售129億美元；未來一個月，若下跌將拋售2220億美元，若上漲將買入190億美元，若持平將拋售340億美元。

換句話說，如果拋售加劇，波動率VIX指數體現的股市波動增加，CTA可能未來一個月清倉股票多達2220億美元。

即使美股未跌，按照高盛交易員Andrew Flood的說法，還會有不少拋售。“因為無論是短期、中期還是長期的動量，都是負值，我們預計CTA將在未來五個交易日內拋售標普140億美元。”

以下就是高盛展示的美股多頭最害怕的一張圖，它展示了，隨著標普下跌，CTA的拋售可能有多大規模。

雖然美股下跌并不是板上釘釘，但多頭將需要捍衛這幾個CTA的標普支撐位：短期在4030點，中期在4004點，長期在4095點。

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