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【電新】7月銷量超市場預期，插混占比環比向上

投資要點

7月電動車銷量59.3萬輛，同環比+120.0%/-0.5%，滲透率27.3%，超市場預期。中汽協口徑，7月新能源汽車銷量59.3萬輛，同環比+120.0%/-0.5%，滲透率27.3%，2022年1-7月累計銷量319.2萬輛，同增116.0%，累計滲透率為22.4%；7月電動車產量為61.7萬輛，同環比+120.0%/+4.6%，2022年1-7月累計產量為327.8萬輛，同增112.9%。

低端車份額上升，插混銷量占比環比向上。乘聯會口徑，7月新能源乘用車批發銷量56.41萬輛，同環比+130%/-1%，滲透率26%，環比+0.4pct，1-7月累計銷量302.61萬輛，同比+125%。純電乘用車7月銷量43萬輛，同環比+116%/-5%，占比76%，環比-3pct：其中A00級銷13萬輛，同環比+92%/+11%，占比30%，環比+4pct；A0級7月銷量8.87萬輛，同環比+346%/+15%，占比21%，環比+4pct；A級7月銷量11.64萬輛，同環比+127%/+6%，占比27%，環比+3pct；B/C級7月銷量9.29萬輛，同環比+157%/-37%，占比22%，環比-11pct。插電乘用車7月銷13.59萬輛，同環比+187%/+14%，占新能源車銷量比例為24%，環比+3pct。

自主品牌持續發力，特斯拉受產線改造影響銷量下滑，新勢力增長減速。7月自主車企銷40.27萬輛，同環比+164%/+12%，市占率71%，環比+8.4pct，滲透率41%，1-7月累計市占率67%；特斯拉7月銷2.82萬輛，同環比-14%/-64%，市占率5%，環比-8.8pct，1-7月累計市占率11%；7月新勢力銷8.29萬輛，同環比+98%/+5%，市占率15%，環比+0.9pct，1-7月累計市占率14%；合資車企7月銷3.84萬輛，同環比+180%/-11%，市占率為7%，滲透率為5%，1-7月累計市占率6%；豪華車企7月銷1.18萬輛，同環比+147%/+21%，市占率2%，滲透率為5%，1-7月累計市占率2%。

比亞迪(行情002594,診股)銷量持續高增穩居第一，特斯拉銷量環比下降，上通五菱、吉利汽車位居第二、第三。比亞迪7月銷16.22萬輛，同環比+222%/+21%，占比29%；上通五菱7月銷5.93萬輛，同環比+117%/+20%，占比11%；吉利汽車7月銷3.20萬輛，同環比+354%/+8%，占比6%；特斯拉中國7月銷2.82萬輛，同環比-14%/-64%，占比5%；廣汽埃安7月銷2.50萬輛，同環比+138%/+4%，占比4%；新勢力方面，除哪吒維持正環比增速外，蔚、小、理等銷量均出現環比下降，哪吒汽車7月銷1.40萬輛，同環比+134%/+7%，占比2%，蔚來/小鵬/理想7月銷量環比增速分別為-22%/-25%/-20%。

投資建議：7月新能源車銷量59.3萬輛，同環比+120.0%/-0.5%；隨著新車型密集交付，預計8月銷量環增15%以上，H2銷量預計環增60%+，全年銷量預期680萬輛+，同比接近翻番增長，且預計23年銷量950萬輛，同增40%。下半年景氣度超預期，繼續強烈看好電動車板塊，第一條主線看好Q2盈利拐點疊加儲能加持的電池，龍頭寧德時代(行情300750,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)、比亞迪、派能科技(行情688063,診股)，關注欣旺達(行情300207,診股)、蔚藍鋰芯(行情002245,診股)；第二條為持續緊缺、盈利穩定的龍頭：隔膜（恩捷股份(行情002812,診股)、星源材質(行情300568,診股)）、負極（璞泰來(行情603659,診股)、杉杉股份(行情600884,診股)，關注貝特瑞(行情835185,診股)、中科電氣(行情300035,診股)）、結構件（科達利(行情002850,診股)）、添加劑（天奈科技(行情688116,診股)）、前驅體（中偉股份(行情300919,診股)、華友鈷業(行情603799,診股)）、勃姆石（關注壹石通(行情688733,診股)）、鋁箔（關注鼎勝新材(行情603876,診股)）；第三條為盈利下行但估值低、Q2盈利超預期：電解液（天賜材料(行情002709,診股)、新宙邦(行情300037,診股)，關注多氟多(行情002407,診股)），三元（容百科技(行情688005,診股)、當升科技(行情300073,診股)、振華新材(行情688707,診股)，關注廈鎢新能(行情688778,診股)）、鐵鋰（德方納米(行情300769,診股)）、 銅箔（嘉元科技(行情688388,診股)、諾德股份(行情600110,診股)）；第四為價格持續維持高位、低估值的鋰（關注天齊鋰業(行情002466,診股)、贛鋒鋰業(行情002460,診股)等）。

風險提示：原材料價格不穩定，投資增速下滑及疫情影響。

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