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國內期貨市場早盤收盤，商品期貨跌多漲少，滬錫、玻璃、焦煤跌超2%，滬鎳、甲醇、SC原油、燃油跌近2%，焦炭、滬鋅、生豬、菜油、短纖、低硫燃料油、紙漿、滬銅跌超1%。漲幅方面，豆二、純堿、菜粕、白糖漲超1%。

南華期貨(行情603093,診股)：純堿向下看膽量 向上無驅動 玻璃行情波動較大

短期SA屬于估值合適做多但是驅動有限的階段。前期我們做空純堿的原因在于4月偏寬松的預期下，存在累庫和訂單下滑導致的現貨價格下降，近幾周現貨也基本兌現，期貨重心下移。從09可能的向上驅動來看，檢修、可流通現貨、投產延遲這三點可能會構成反彈的驅動。而目前來看，投產的變數預計不大；中游庫存偏低，但是現貨反饋并不存在缺貨跡象，基差表現同樣偏弱；因此09反彈的驅動依舊是等待檢修的兌現造成現貨的趨緊反饋，短期確難見得。策略上，SA現貨存在企穩的跡象，但是驅動依舊是等待檢修兌現，可選擇9-1正套的方式入場，等待驅動。

從3-4月的需求來看，玻璃的表現環比和同比上都是相當出類拔萃，日均水平持平去年8月份和2021年旺季的水平，而這一點和下游反饋和實際地產的表現并不匹配。同時，我們觀察到下游原片庫存基本補至2022年年初水平；進入五月，我們還是得考慮梅雨季的因素，往年下游存在壓縮原片庫存的可能性。但是從近期的現貨反饋來看，各家玻璃廠繼續上調現貨價格，產銷維持在較高水平，因此近月確實難以出現回撤，總體還是正套思路。

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