21世紀經濟報道記者 張望 報道

(資料圖)

中報發布之后，賣方機構紛紛上調寧德時代（300750.SZ）評級。

7月26日，東吳證券發布研報，將原預測的寧德時代2023年凈利潤464億元上修至469億元，給予目標價373.1元/股“買入”評級。

同日，跨國投行杰富瑞亦上調寧德時代盈利預測，“買入”評級目標價為297元/股。

而截至7月26日收盤，寧德時代股價為226.66元/股。

寧德時代半年報顯示，2023年上半年凈利潤同比增長153.64%達到207.17億元，包括中郵證券、國金證券等券商也發布研報表示“業績超預期”。

“報告期內，公司通過加大研發投入和創新力度，不斷推出行業領先的產品解決方案和服務，業績實現快速增長?！睂幍聲r代認為。

產品持續升級

高額研發投入一直是寧德時代的鮮明特征。

半年報顯示，寧德時代2023上半年研發投入達到98.5億元，同比增長70.8%。

據披露，寧德時代的研發范圍涵蓋材料研發、產品研發、工程設計、測試分析、智能制造、信息系統、項目管理等各個領域。

“基于對電化學的深度理解，以強大算力、先進算法、海量數據為基礎，研發測試和實車反饋互相印證的研發閉環，通過數字化研發手段提升研發效率，不斷推進材料及材料體系創新、系統結構創新、綠色極限制造創新，整體研發及技術創新能力在行業內處于領先地位?！睂幍聲r代指出。

而截至2023年6月30日，寧德時代擁有研發技術人員17998名，其中，擁有博士學歷的283名、碩士學歷的2972名；擁有6821項境內專利及1415項境外專利，正在申請的境內和境外專利合計13803項。

得益于在研發上的持續投入，寧德時代宣稱，上半年在動力電池方面，無熱擴散技術電池產品得到批量應用；麒麟電池已實現量產裝車，助力CLTC綜合工況續航1000Km以上車型的上市；發布全新的凝聚態電池，拓寬以高安全和輕量化為核心的應用場景；宣布4C麒麟電池首發平臺和鈉離子電池首發車型，推進M3P產業化。

“M3P電池、鈉電池、凝聚態電池等各項新技術進展順利，處于行業領先水平，預計年內陸續實現產業化。”寧德時代在7月26日披露的投資者關系活動記錄表中透露。

寧德時代于4月份發布凝聚態電池，單體能量密度高達500Wh/kg。

“凝聚態電池正在進行民用電動載人飛機項目的合作開發，同時，公司也將推出凝聚態電池的車規級應用版本?！睂幍聲r代此前接受機構調研時指出。

對于鈉離子電池，寧德時代聲稱其具備低溫性能更優、成本更低等方面優勢，“隨著產品的落地應用，鈉離子電池將得到更多客戶（含國際客戶）認可?！?/p>

而寧德時代鈉離子電池首發的是奇瑞車型。

寧德時代7月26日披露的投資者關系活動記錄表亦表明，其與理想汽車合作首發4C快充麒麟電池，進展順利，“預計4C快充技術會占據較為可觀的市場份額?！?/p>

此外，在儲能電池方面，寧德時代在上半年已實現EnerOne、EnerC產品持續大批量出貨，并宣布升級產品EnerOne Plus較上一代產品能量密度與充放電效率持續提升。

“公司儲能產品具備長壽命、高安全等優勢。長循環方面，公司已實現1.2萬次長循環電芯量產且投入應用，并致力于進一步提升；高安全方面，公司已實現DPPB級電芯單體失效率，處于行業最高水平，并將進一步打造核電級安全儲能產品。就系統方面而言，公司還在EnerC的基礎上進一步推出更高集成、更高充放電效率下一代產品。”寧德時代接受機構調研時表示。

凈利增速大于營收

上半年業績超預期的寧德時代，海外市占率持續提升。

統計數據表明，上半年，寧德時代境外收入占比35.5%，較2022年的23.4%大幅提升。另據SNE數據，2023年1-5月，寧德時代海外動力電池使用量市占率達27.3%，比去年同期提升6.9個百分點。

“后續海外仍有提升空間?！睎|吳證券研報認為。

而在國內市場，寧德時代宣稱占有率保持相對穩定，在40-50%之間。

“上半年電池銷量超170GWh，動力電池和儲能電池的銷量比例約為8:2。”寧德時代在7月26日披露的投資者關系活動記錄表中透露。

根據相關數據，寧德時代上半年產量154 GWh，出貨170 GWh，同增59%。

但寧德時代的毛利率也有明顯改善。

半年報顯示，寧德時代動力電池系統毛利率20.35%，同比增長5.3%；儲能電池系統毛利率21.32%，同比增長14.89%。

“上半年為傳統行業淡季，隨著市場需求環比增長，下半年公司產能利用率還將會逐步提升?！睂幍聲r代在7月26日披露的投資者關系活動記錄表中表示。

由此，東吳證券研報稱，寧德時代上半年產能利用率60%，7月起已回升至80%左右，隨著公司產能利用率回升，且超級拉線投產、一體化布局逐步完善，第三、第四季度毛利率有望穩中有升。

寧德時代此前接受機構調研時曾透露，其新一代拉線是極限制造創新的體現，較現有拉線可實現產線人員數量下降70%，生產速度提升300%。

而在上半年，寧德時代的凈利增速已經大于營收增速。

2023年上半年，寧德時代實現營收1892.46億元，同比增長67.52%；實現歸母凈利207.17億元，同比增長153.64%；實現扣非歸母凈利175.53億元，同比增長148.93%。

事實上，按照7月26日公告的2023年限制性股票激勵計劃（草案），寧德時代今年下半年的營收也要高于上半年。

寧德時代股權激勵草案顯示，前兩年業績考核目標為2023年營收不低于3800億元，2023-2024年累計營收不低于8100億元。

這表明，寧德時代今年下半年應實現營收不低于1907.54億元，2024年至少實現營收4300億元，同比增速13%以上。

此番股權激勵，寧德時代擬授予1259.5589萬股限制性股票，首次授予對象為424人，授予價格為112.71元/股。

目前盈利能力大幅改善的寧德時代，對產品不斷升級推新和加速放量亦有較高預期。

“汽車電動化的趨勢已經非常明確，隨著碳中和目標的推進，未來發展空間很大。此外，儲能、飛機、船舶等其他領域電池應用也有巨大的需求空間?！睂幍聲r代接受機構調研時指出。

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