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作者 | 岳家琛

近日，惠科股份向深交所撤回了創業板上市申請，深交所終止對其在創業板的上市審核。

(資料圖片)

這意味著，目前創業板融資額最大的擬IPO企業上市折戟。

惠科股份是國內大尺寸液晶面板四大巨頭之一。該公司最早在2022年6月申請上市，擬募資95億元，募資規模在目前創業板擬IPO企業中居于首位。

惠科股份為何主動撤回IPO申請？該公司經營情況如何？

歸母凈利潤由54億變為虧10億

招股書顯示，惠科股份主營業務為研發與制造半導體顯示面板等核心顯示器件及智能顯示終端。

數據顯示，惠科股份2021年度LCD電視面板出貨量位列全球第三，LCD顯示器面板出貨量位列全球第六。

2019年至2021年，惠科股份的經營業績高速增長，營業收入從105.77億元增長至357.09億元，歸母凈利潤也從虧損12.77億元變為盈利54.06億元。

2022年上半年，惠科股份歸母凈利潤為2.5億元，但這已是“紙面繁榮”。去年上半年，惠科股份扣除非經常性損益后凈虧損14億元。

這之后，惠科股份經歷了2022年報“難產”，直到今日仍未披露2022年業績。

此前，惠科股份曾預計2022年歸母凈利潤為-12.71億元至-10.3億元，扣非后歸母凈利潤為-33.04億元至-30.63億元。

這已然不滿足創業板的上市條件。惠科股份選擇的創業板上市標準為“預計市值不低于10 億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元”。其中的凈利潤是以扣除非經常性損益前后的孰低者為準。

惠科股份曾在回復審核問詢時表示，若公司2022年度經審計之扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤為負，則不符合上述上市標準。

這意味著，業績虧損或是惠科股份撤回IPO的主因。

第一大客戶三星集團銷售額下滑68%

從凈虧損12.77億元，變為盈利54.06億元，再回到凈虧損超10億元，這樣的“過山車”式的業績變動僅在四年之內發生。

究竟是什么原因，使得惠科股份業績變動猶如“過山車”，其是否具有持續經營能力？

2019年至2021年，惠科股份的經營業績高速增長，主要原因是半導體顯示面板價格迎來一輪較為強勁且持續的上行期，然而，這一好景從2021年三季度開始不再。

自2021年三季度以來，半導體顯示面板價格持續回落。招股書顯示，2022年1-6月，惠科股份面板平均銷售單價較2021年下降66.26%。

銷售單價的下降極大影響了其盈利能力。

2019年至2021年，惠科股份的綜合毛利率分別為3.72%、17.48%和37.62%。2022年1-6月，該公司綜合毛利率驟降至12.16%。

從產能利用率來看，2020年至2021年，惠科股份半導體顯示面板產能利用率分別為69.3%和73.62%，智能顯示終端產能利用率分別為62.37%和51.21%。

由此可見，該公司的產能利用率始終不算高，且智能顯示終端的產能利用率呈現下降趨勢。

由此可見，需求端的巨大變化，是導致惠科股份業績呈“過山車”式波動的主因。而該公司的境外銷售收入占比較大，使得其面對國際環境變化時，抵御風險能力較弱。

招股書顯示，2019年至2021年及去年上半年，境外銷售收入占營業收入的比例分別為56.78%、63.91%、66.69%及63.5%。

“公司的境外銷售受國家出口政策、客戶所在國家進口政策與國際貿易環境等多方面因素影響，若國際貿易相關的法律法規及政策發生重大不利變化， 將對公司境外銷售和經營業績造成不利影響。”惠科股份此前在招股書中表示。

據惠科股份的招股書披露，2021年和2022年，該公司的前五大客戶分別是三星集團、LG集團、海信集團、冠捷集團和TCL電子。

該公司稱，去年6月，其主要客戶三星下令要求面板等事業群暫停采購。8月底，戴爾也緊急通知，2022年第三季度面板需求將下調50%。

表現在經營數據上，惠科股份的前兩大客戶三星集團和LG集團2022年上半年均大幅減少了惠科股份的訂單量，三星集團銷售金額從2021年的72.86億元降至22.72億元，LG集團銷售額從2021年的29.69億元降至8.84億元。這極大影響了2022年惠科股份的業績表現。

隨著下游需求量的變化，惠科股份還面臨存貨大量增加的風險。招股書顯示，惠科股份的存貨由2020年的22.89億元增長至2022年上半年的69.6億元，如果面板價格持續走低，惠科股份將面臨很大的存貨減值風險。

此外，2020年，惠科股份公司還錄得高達5384.34萬元的營業外支出。

招股書稱，其中3000萬元是該公司與華星光電在2020達成專利訴訟和解導致。2021年和2022年上半年，該公司的營業外支出分別下降至2435.13萬元和230.49萬元。返回搜狐，查看更多

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