2020年6月21日，天創時尚發布可轉債發行公告，計劃發行6億元，其中5.2億元用于智能制造基地建設項目，0.8億元用于補充流動資金。

下修條款和贖回條款觸發條件較為嚴格，起始轉股價12.28元，平價108.4元，債底為88.7元，純債YTM2.46%，債底保護較好。天創轉債下修條款觸發條件為“15/30，80%”;條件贖回條款觸發條件為“20/30，130%”;條件回售條款觸發條件為“30，70%”。6月19日，天創時尚收盤價為13.7元，對應天創轉債平價為108.4元;債底方面，使用6年期AA中債企業債到期收益率作為折現率，債底為88.7元;純債YTM為2.46%，債底保護較好。

我國女鞋行業集中度低，公司女鞋業務有望跟隨行業平穩增長。一方面，根據歐睿咨詢測算，2018年，我國女鞋行業CR5為18%，CR10為25%，行業集中度較低，公司KISSCAT品牌2018年市占率為0.8%，公司在女鞋行業具有一定的品牌影響力。另一方面，2019年，我國社零同比增長8.0%，其中服裝、鞋帽、針紡織品類增長2.9%，增速低于社會總體消費水平，女鞋市場進入存量博弈階段。天創時尚旗下品牌在行業內具有一定影響力，存量博弈階段大概率跟隨行業平穩增長。