好未來(NYSE:TAL)一季度扭虧為盈，市值攀升等價兩個新東方，在線教育由一家獨大逐漸變成了雙巨頭局面。

日前，好未來教育公布其截至2020年5月31日的2021財年第一季度未經審計財務報告。財報顯示，該季度好未來凈收入同比上升、環比下跌，但凈利潤實現由虧轉盈，成為在線教育為數不多實現單季盈利的企業。

好未來首席財務官羅戎也表示：“一季度的業績增長主要來自于學而思網校和學而思培優的業務驅動，學而思網校的業績在一季度增長較快，學而思培優業務也保持著健康的增長。”

長江商報記者梳理發現，2018財年、2019財年和2020財年，學而思網校收入分別占公司總凈收入的比例分別為7.0%，13.3%和18.9%，持續上漲。

值得關注的是，就在前兩天，在線教育市場另一巨頭新東方也發布了截至5月31日的2020財年業績報告，對比來看，兩者收入體量相當，但好未來增速優于新東方。

截至發稿前一天，好未來報收80.97美元，總市值486.08億美元。

學而思網校收入占比增至25%

財報顯示，該季度好未來凈收入從上年同期的6.734億美元增長到9.107億美元，同比增幅為35.2%，但相較上一季度的8.577億美元環比下跌21.49%;經營利潤為0.355億美元，上年同期經營利潤為0.485億美元， 同比下降26.8%。非美國會計準則經營利潤(不考慮股權激勵費用)為0.688億美元，上年同期非美國會計準則經營利潤為0.746億美元，同比下降7.8%。

另外，本季度歸屬于好未來的凈利潤為8170萬美元，上年同期歸屬于好未來的凈虧損為1620萬美元，上一季度凈虧損為1.102億美元，由虧轉盈。該季度好未來基本和攤薄每ADS凈收益為0.14美元和0.13美元。截至2020年5月31日，好未來現金、現金等價物和短期投資合計余額為29.144億美元，而截至2020年2月29日的余額為22.193億美元。

從2018財年、2019財年和2020財年來看，學而思網校收入分別占公司總凈收入的比例分別為7.0%，13.3%和18.9%，持續上漲，正成為好未來業績增長的核心動力。

根據好未來財務副總裁Linda He介紹，學而思網校快速增長，這部分收入占本季度總收入的25%，而去年同期為15%。不過，裁Linda He也表示，學而思培優小班仍是好未來的核心業務，占2020年一季度季度總營收的68%，由于公共衛生事件的原因，多數的線下課程轉到了線上平臺，貢獻率相較于去年有所下降，去年同期為77%，但從好未來的布局情況來看，未來學而思培優小班將會是營收主要來源。

好未來在上季度業績展望中提到，預計2021財年第一季度的凈營收預計在8.754億美元至8.956億美元之間，同比增長30%至33%，如果不考慮人民幣對美元匯率潛在變化的影響，則2021財年第一季度的營收漲幅將在35%至38%之間，本季度超出預期。

雙巨頭格局基本形成

公開資料顯示，好未來前身為學而思，2010年登陸紐交所。2013年，學而思更名為好未來，自定義為“一個用科技與互聯網來推動教育進步的公司”，其不斷加大在線教育業務以及數字化教研平臺建設的投入，成長為國內教培領域與新東方比肩的新勢力。

根據近日新東方披露了其截止5月31日的2020財年業績，從收入規模上看，新東方2020財年取得營業收入35.8億美元，相比較2019財年仍然有15.6%的較快增長，略高于好未來32.7億美元的凈營收規模，但考慮到兩家公司財年截止的差異，實際上從收入的整體體量來看是基本相當的，反而是好未來的增速實現了對新東方的反超。

截至發稿前一天，好未來報收80.97美元，總市值486.08億美元，同天新東方報收143.13美元，總市值226.76億美元。

對此，業內分析認為，好未來與新東方的市值地位變換早在2017年就已開啟，雙巨頭格局基本形成。

不過，當前一二線城市教培市場趨于飽和、流量紅利逐漸消失，三四五線城市市場潛力巨大，已是行業共識，未來誰能坐穩在線教育第一寶座仍充滿變數。

根據財報數據顯示，截至2020年5月31日，新東方學校和學習中心總數達1465家，相比上季度凈增49家，其中在現有城市新增44個學習中心，并在5個新城市開設了1所培訓學校和4所雙師模式學校。新東方首席執行官周成剛還表示，下一財年新東方教室總面積計劃擴展約20%-25%。

而截至2020年5月31日，好未來在90個城市共設有936個教學中心。從總量來看，好未來仍與新東方相差不少，但論單季度，好未來新進20個城市、新增65個教學中心的增量高于新東方新進5個城市、新增49個教學中心的漲幅。

目前來看，在下沉市場，二者各有優勢，未來市場之爭勢必愈發激烈。

一季度的業績增長主要來自于學而思網校和學而思培優的業務驅動，學而思網校的業績在一季度增長較快，學而思培優業務也保持著健康的增長。

——好未來首席財務官羅戎