依托并購重組，菲達環(huán)保(600526.SH)繼續(xù)加碼環(huán)保主業(yè)。

根據(jù)菲達環(huán)保最新公告，公司擬向控股股東杭鋼股份、環(huán)保集團收購紫光環(huán)保97.95%股權、象山環(huán)保51%股權。交易完成后，兩標的公司將成為公司控股子公司。

菲達環(huán)保主要從事大氣治理的環(huán)保設備的生產和銷售，上述重組完成后，公司的主營業(yè)務將新增污水處理及相關運營服務。

菲達環(huán)保是一家老牌環(huán)保上市公司，2002年7月22日在上交所主板掛牌上市。受多方面因素影響，菲達環(huán)保的經營業(yè)績整體上不太理想。

不僅如此，身處資金密集型行業(yè)，菲達環(huán)保也存在不小的財務壓力。截至2019年底，公司資產負債率約為71%，當年財務費用1.12億元。

本次重組擬配套募資，菲達環(huán)保擬向控股股東杭鋼集團定向發(fā)行股份募資約6.17億元，除了支付中介費、現(xiàn)金對價外，約有3.09億元用于補充公司流動資金。

菲達環(huán)保稱，重組加配套募資后，公司盈利能力將明顯改善，且資本結構優(yōu)化，資產負債率大幅下降。

標的公司去年合計盈利8308萬

借助并購，菲達環(huán)保的經營業(yè)績預計將明顯好轉。

上月底，停牌10天的菲達環(huán)保披露重組預案，公司擬向杭鋼股份通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購浙江富春紫光環(huán)保股份有限公司(簡稱紫光環(huán)保)97.95%股權，擬向浙江省環(huán)保集團發(fā)行股份收購江省環(huán)保集團象山有限公司(簡稱象山環(huán)保)51.00%的股權。本次交易完成后，菲達環(huán)保將直接持有紫光環(huán)保97.95%的股權、象山環(huán)保51.00%的股權，將標的公司納入合并報表范圍。

這是一次關聯(lián)重組。菲達環(huán)保原本是浙江諸暨國資控股公司，2015年，浙江省國資委100%持股的巨化集團入主，2019年9月，巨化集團將其所持25.67%股權無償劃轉給杭鋼集團。目前，公司控股股東為杭鋼集團，實控人為浙江省國資委。本次交易對方杭鋼股份為杭鋼集團控股子公司，浙江省環(huán)保集團是杭鋼集團全資子公司。因此，本次重組，是同一控股股東、實控人旗下資產合并。

本次重組后，菲達環(huán)保的經營范圍將進一步擴大。

菲達環(huán)保主營業(yè)務為大氣污染治理設備的生產及銷售，主要產品包括除塵器、煙氣脫硫設備、垃圾焚燒煙氣處理設備及相關配套件等，此外，還提供固廢處理及污水處理服務。此次交易完成后，公司的主營業(yè)務將新增污水處理及相關運營服務。公司稱，重組完成后，主營業(yè)務板塊將更加豐富，水、氣、固等環(huán)保領域的布局將更加完善。

重組之后，不僅僅是主營業(yè)務板塊豐富了，菲達環(huán)保的盈利能力將會有較大幅度提升。

自2002年上市以來，整體上，菲達環(huán)保的經營業(yè)績并不理想。2017年、2018年，公司連續(xù)兩年虧損，上市以來，累計凈利潤為-5169.57萬元。

2019年，菲達環(huán)保成功扭虧為盈，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)0.91億元。今年一季度，其凈利潤為827.43萬元，同比下降59.59%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為-0.16億元。

本次重組的兩標的公司經營業(yè)績較為穩(wěn)定。

2018年、2019年及今年一季度，紫光環(huán)保實現(xiàn)營業(yè)收入4.54億元、4.84億元、1.11億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(未經審計)為6630.41萬元、8036.77萬元、341.73萬元。同期，象山環(huán)保實現(xiàn)營業(yè)收入2270.04萬元、2642.52萬元、2473.40萬元，凈利潤200.17萬元、271.60萬元、54.39萬元。兩標的公司經營業(yè)績均逐年增長，2019年，凈利潤合計為8308.37萬元。

配套募資6.17億近一半用于補流

重組之后，菲達環(huán)保的經營業(yè)績會明顯增長，資本結構也將優(yōu)化。

公開資料顯示，標的公司紫光環(huán)保、象山環(huán)保業(yè)務范圍遍及浙江、江蘇、湖北、安徽等多個省份，目前已投入運營污水處理廠36座，日處理能力141.61萬噸。其中，浙江省內已投入運營污水處理廠28座。

此外，紫光環(huán)保的污水處理項目也將投入使用。根據(jù)公告，截至今年6月30日，紫光環(huán)保污水處理項目(含8個子項目)已實施完畢并達到預定可使用狀態(tài)，項目擬投入募集資金合計6.16億元，累計投入募集資金合計5.32億元，節(jié)余募集資金合計9191.16萬元(含利息)。

募投項目投入使用，將會直接形成經營業(yè)績，對菲達環(huán)保是一個利好。

本次重組，還設定配套募資項目。即菲達環(huán)保向控股股東杭鋼集團非公開發(fā)行股份，募集配套資金6.17億元，其中，約2.09億元用于支付本次交易中現(xiàn)金對價、中介機構費用，1億元標的公司在建項目建設，剩下的約3.09億元。

在建項目為臨海市城市污水處理廠，分為一期提標工程、二期擴建工程，預計分別投資3956.63萬元、1.63億元，擬分別使用募資500萬元、9500萬元。

該項目實施主體為紫光環(huán)保子公司臨海紫光。目前，項目一期工程已建設完成，具備8.0萬立方米/日污水處理能力。作為資金密集型領域，菲達環(huán)保存在資金壓力。截至2019年底，公司資產負債率約為71%。當期公司賬面貨幣資金9.94億元，短期借款16.17億元、一年內到期的非流動負債0.68億元，短期債務合計為16.85億元，相較貨幣資金，存在一定的缺口。2018年、2019年，公司財務費用為1.34億元、1.12億元。

今年一季度，財務狀況無明顯好轉。截至一季度末，其資產負債率為69.97%，短期債務為16.95億元，賬面貨幣資金8.89億元。

顯然，本次募資中的3.09億元用于補充流動資金，將有利于降低菲達環(huán)保整體債務水平，減少財務費用，降低財務風險和流動性風險，優(yōu)化公司資本結構。