化工供應鏈服務商第一股密爾克衛(603713.SH)繼續保持上市以來經營業績的高增長態勢。

8月6日晚間，密爾克衛披露半年報。報告期內，公司營業收入、凈利潤分別實現14.85億元、1.41億元，同比分別增長33.52%和49.27%。

長江商報記者注意到，自2015年引入戰投并完成股改后，密爾克衛開始加大并購力度，擴充業務板塊。截至目前，公司已成為貨代、倉儲、運輸、化工交易四大業務為一體的化工綜合供應商。數次并購讓密爾克衛總資產規模一路上升。截至今年6月，密爾克衛的總資產為28.80億元，較2015年的5.96億元增長3.8倍。

與此同時，多元的業務發展讓公司經營業績一直保持高速增長。數據顯示，2018年-2019年，密爾克衛的凈利潤增速分別是57.91%、48.35%。

二級市場上，今年以來，密爾克衛股價一路上漲，截至8月7日收盤，報價133.94元，較年初累計上漲221.43%。

總資產五年增近四倍

上市以來，密爾克衛經營業績持續高速增長。

密爾克衛前身為上海密爾克衛國際集裝箱貨運有限公司，始建于1997年。成立之初，公司主要從事貨運代理業務。天眼查顯示，2015年，公司引入君聯資本，并在同年完成股改，更名為密爾克衛化工供應鏈股份服務有限公司。之后，密爾克衛開始加大運輸網絡建設和并購力度，不斷向外并購。據長江商報記者不完全統計，2015年至今，密爾克衛前后完成十余次并購。截至今年6月，公司總資產為28.80億元，較2015年的5.96億元增了3.8倍。2018年，密爾克衛在上交所主板上市，成為A股市場化工供應鏈服務商第一股。

長江商報記者注意到，在持續并購的過程中，公司逐漸整合發展成為貨代、倉儲、運輸、化工交易四大業務為一體的化工綜合供應商，為全球化工百強企業提供低風險產品的化工供應鏈服務，如涂料、油漆、農藥、聚氨酯材料、電子化學品、鋰電池、染顏料等。

隨著業務板塊的持續擴充，密爾克衛的經營業績也持續高速增長。數據顯示，2018年-2020上半年，密爾克衛的營業收入分別實現17.84億元、24.19億元和14.85億元，同比分別增長38.16%、35.59%和33.52%;同期，凈利潤分別實現1.32億元、1.96億元和1.41億元，同比分別增長57.91%、48.35%和49.27%。

從利潤結構看，目前，倉儲業務后來者居上，憑借高毛利成為密爾克衛目前主要的利潤增量。2019年，密爾克衛來自倉儲業務的營業收入實現4.62億元，在公司總營收中占比為19.08%;毛利率為47.07%，在四大業務中最高;營業利潤實現2.17億元，在公司經營利潤總額中占比為50.23%。這意味著，倉儲業務以不足五分之一的營收，為公司貢獻了過半的營業利潤;同期，貨運代理仍是公司主要的營收來源，帶來收入10.61億元，但毛利率較低，為12.25%，為公司帶來營業利潤1.30億元。

穩定的經營業績讓密爾克衛的現金流穩健增長，今年上半年，密爾克衛經營活動產生的現金流凈額為1.23億元，同比增長155.93%。

上市以來股價上漲十倍

經營業績多年保持穩健發展，一定程度上反映了密爾克衛抗風險能力。

隨著全球化工生產中心向中國轉移，國內化工品產銷地域分離，產生了萬億規模的化工流通市場。不過，目前看來，國內化工物流市場盤子雖大，但行業極度分散。

公開數據顯示，截至2019年末，全國化工物流行業市場規模約達到1.87萬億元。其中，以密爾克衛為代表的第三方物流公司的市場占有率約為25%，即市場規模約為4700億元。而密爾克衛作為國內危化品物流唯一一家上市公司，被多家機構看作是化工物流細分領域的頭部企業。但密爾克衛的營收在第三方物流市場中占比僅在0.5%左右。

不過，經過20余年的運營，密爾克衛已經與國內外眾多化學企業形成長期合作關系，為公司經營業績的持續增長提供了基本保障。截至2019年，包括陶氏集團、巴斯夫集團、阿克蘇集團、萬華集團等全球著名化工企業在內的前五大客戶，累計為公司帶來營收6.21億元，約占總營收的25.67%。

不少券商在研報中指出，隨著各地化工企業退城入園政策的出臺，第三方物流集約化發展大勢所趨。加上執法、立法雙邊收緊，小型、不規范產能將逐步出清，化工物流行業將向頭部公司集中。以密爾克衛為代表的大型物流公司具備較強的合規性，競爭力強，有望獲得更多市場份額。

二級市場上，今年以來，密爾克衛股價一路上漲。今年年初，密爾克衛的股價為41.67元/股，截至8月7日下午收盤，密爾克衛報133.94元，累計上漲221.43%。同時，較其2018年上市發行價11.27元/股累計上漲10.88倍。

東方財富數據顯示，密爾克衛當前總市值為207億元，作為公司創始人兼實控人，陳銀河、李仁莉夫婦合計持有公司42.9%的股份，以此計算，陳銀河、李仁莉夫婦當前持股財富達到88.8億元。