借殼上市剛剛完成，新界泵業(擬更名“天山鋁業”，002532.SZ)就拋出了50億元募資方案，令人有點意外。
歷時多年，執著上市的天山鋁業終于如愿以償，作價170億元借殼新界泵業的重組事項順利完成。然而，借殼上市完成轉身就募資，天山鋁業有何底氣?
8月7日晚間，天山鋁業披露了重組后的首份半年報，今年上半年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)6.53億元，同比增逾四成。
雖然受到疫情影響，但天山鋁業仍保持了盈利能力頑強提升，超出市場預期。
作為國內原鋁單廠產能排名第二的公司，通過多年努力，天山鋁業建立了完整產業鏈的一體化綜合優勢，基本實現了主要原材料氧化鋁和預焙陽極以及電力的自給自足，有效降低了運營成本。公司在全國布局有四大生產基地，配套產業鏈，成為業績驅動的重要因素。
本次定增擬募資50億元，天山鋁業的計劃是，用于產能擴張、補充流動資金和償還銀行借款。
截至今年二季度末，天山鋁業資產負債率為70.13%。如果上述募資計劃順利完成，公司償債能力將大幅提升。
扣非凈利6.42億增長50%
重組完成，天山鋁業向市場交出了一份滿意的半年業績答卷。
今年上半年，公司按預期完成重組上市，持續多年的資本運作終于完成。
半年報顯示，今年上半年，天山鋁業實現營業收入118.32億元，去年同期為157.77億元，同比減少39.45億元，下降幅度為25.00%。營業收入下降，源于公司減少了相關貿易鋁錠業務。
雖然營業收入減少了近40億元，但凈利潤并沒有減少，反而有大幅增長。上半年，公司實現凈利潤6.53億元，較去年同期的4.42億元增長2.11億元，增幅為47.59%。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)6.42億元，較上年同期的4.28億元增長50.01%。
全球蔓延的疫情，對天山鋁業也產生了影響，但公司積極應對，各業務條線均保持正常，受疫情影響較小。上半年，天山鋁業原鋁產量55.86萬噸，高純鋁產量0.82萬噸，氧化鋁產量34萬噸，發電量66.7億度，預焙陽極產量15.6萬噸，均保持了相對穩定。
從經營指標、財務指標看，天山鋁業經營超出了市場預期。
上半年，天山鋁業經營現金流凈額為15.66億元，去年同期為8.48億元，同比增長84.55%。現金及現金等價物凈增加額5.22億元，較上年同期的0.81億元增長543.50%。
天山鋁業借殼重組還約定了業績承諾，即2020年至2022年，借殼主體天山鋁業實現的扣非凈利潤分別不低于14.60億元、20億元、24.10億元，三年合計為58.70億元。
從目前公開的信息看，2020年度，天山鋁業兌現業績承諾具備較好條件。上半年，疫情影響之下，凈利潤已經同比增長接近50%。近期，鋁價持續上漲并保持高位，根據公司披露的生產計劃，下半年，公司自產氧化鋁、陽極碳素占比提升，原材料成本將進一步下降，將有力保障14.60億元業績承諾兌現。
上半年，天山鋁業自產鋁錠毛利率達到24.92%，同比上升1.65個百分點。
本次定增募資的50億元中，將有15億元募資用于補充流動資金、償還銀行借款。如果募資順利實施，還將降低公司財務壓力。上半年，天山鋁業財務費用3.34億元，同比減少近億元。
全產業鏈優勢下降本增效
天山鋁業有底氣募資、兌現業績承諾，一定程度上得益于公司已經具有的完整產業鏈一體化綜合優勢。
天山鋁業主營業務為原鋁、鋁深加工產品及材料、預焙陽極、高純鋁、氧化鋁的生產和銷售。公司稱，其具有完整鋁產業鏈一體化綜合優勢。
配套全產業鏈，天山鋁業在全國布局了四大產業基地。在借殼主體天山鋁業大本營新疆生產建設兵團第八師石河子地區，公司已建成120萬噸電解鋁和6臺350萬千瓦自備發電機組，配套盈達碳素30萬噸預焙陽極。第二個生產基地是位于兵團第一師阿拉爾市的南疆碳素，在建30萬噸配套預焙陽極生產基地。目前，公司在廣西百色的靖西天桂，在建250萬噸氧化鋁生產線。位于江陰的新仁鋁業，是公司第四個生產基地，已經建成5萬噸鋁板帶箔生產線。四大生產基地均位于資源和能源富集區域，便于“就地取材”，省去了不少費用。
據披露，目前在建的廣西靖西天桂250萬噸氧化鋁項目和南疆阿拉爾30萬噸預焙陽極項目，全部投產后，公司可實現主要原材料氧化鋁和預焙陽極的全部自給自足，6臺自發電機組可滿足公司原鋁生產90%左右的用電需求。
天山鋁業還有技術優勢。公司稱，目前，已采用的大型預焙電解槽工藝等屬于國內先進的生產及環保技術，公司引進國際領先的生產高純鋁的偏析法技術及工藝，在石河子建設6萬噸高純鋁項目。項目全部完成后，公司將成為具有全球技術領先、規模領先、成本優勢的高純鋁生產商。
值得一提的是，今年上半年，靖西天桂一期80萬噸氧化鋁項目實現了達產達標，項目集成了國內外氧化鋁行業先進成熟技術，實現了一次性投料試車成功、一個月內達產達標。
與技術領先的研發投入，今年上半年，天山鋁業投入781.13萬元，同比增長80.68%。
天山鋁業在半年報中稱，全產業鏈優勢下，公司實現了降本增效。這也是公司營業收入下降、凈利潤、扣非凈利潤大幅增長的重要原因。
數據顯示，今年上半年，天山鋁業銷售費用、管理費用分別為1.84億元、0.73億元，同比分別下降23.98%、15.02%，合計減少0.71億元。如果加上財務費用減少近億元，僅三項費用，今年上半年就減少1.7億元。
據披露，天山鋁業擬使用募資中的30億元用于廣西靖西天桂氧化鋁項目、5億元高純鋁一期及研發中心項目建設。公司稱，廣西靖西天桂氧化鋁項目建成后，公司可基本實現氧化鋁自供，有助于進一步降低電解鋁成本。
