昨日，創業板注冊制首批18家企業上市，存量股票以及跟蹤創業板的上市基金漲跌幅也同步調整為20%。新交易制度實施首日，22只創業板基金表現不俗，平均漲幅達到2.23%，全天成交37.97億元，相比上周日均成交金額有所放大。

業內人士認為，注冊制意味著高度市場化，對于普通投資者而言，創業板的投資風險和投資難度都會加大，因此借“基”入局或許成為一個更適宜的投資選擇。推薦普通投資者通過相關的基金產品比如創業板指數基金來分享那些集中于創業板的具有高成長性的企業帶來的收益，另外也有一些直接參與創業板戰略配售的基金同樣值得購買。

注冊制首日 創業板基金漲逾2%

昨日，創業板注冊制首批18家企業上市，存量股票以及跟蹤創業板的上市基金漲跌幅也同步調整為20%。

新交易制度實施首日，22只創業板基金表現不俗，平均漲幅達到2.23%，全天成交37.97億元，相比上周日均成交金額有所放大。

投資者入市相當積極，22只基金昨日成交金額共計37.97億元，相比上周的日均成交金額增長近四成。其中，華安創業板50ETF成交金額達到18.55億元，易方達創業板ETF達到11.45億元。

談及昨日創業板基金的表現，廣發創業板ETF及聯接基金經理劉杰認為，22只基金表現相對穩定，主要圍繞創業板漲跌幅展開。指數漲跌幅由其成份股決定，被動型指數基金完全跟蹤指數，表現與指數一致。“一般而言，指數每日波動相對較少，漲跌幅限制為10%時，對應指數漲跌超過7%的情況屈指可數;漲跌幅放開到20%，對分級基金B有一定意義，因為B份額帶有杠桿，漲跌幅放大，有利于更精準地定價。”

上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千表示，創業板注冊制實施首日，833只存量股票中，漲幅超過10%的僅有13只，下跌超過10%的有2只，表明風險高度可控。基金作為高度分散化的間接投資工具，沒有產品出現漲跌幅超過10%的情況，整體運行良好。

平安指數投資總監成鈞表示，昨日創業板上市基金運作平穩，未出現極端行情和風險事件。創業板指中絕大部分股票的波動相比之前并沒有顯著擴大，說明投資者比較成熟，更多的是從基本面角度選擇股票。原來某些依靠拉板打板的游資策略，在20%漲跌幅規則下，實施難度增大，甚至可能失效。這有助于市場的穩定，有助于投資回歸價值本身，有助于長期投資理念的形成。

建信基金表示，從長遠看，創業板注冊制有利于創業板上市公司整體質量的提高，從而促進資本市場的健康長遠發展。昨日創業板相關指數普漲也是市場對創業板注冊制改革的認可。

海富通基金量化投資部投資經理石恒哲認為，短期來看，注冊制改革會放大市場的波動并影響市場情緒。創業板上市公司數量占全市場的近20%，體量相對較大。漲跌幅限制放寬短期會加劇個股的波動，也可能加速投機資金的逃離。另一方面，注冊制讓市場對于上市公司的定價更加充分，迅速跨越10%漲跌幅的限制，個股的業績和情緒得以充分釋放，有助于長期資金留存。

長期來看，注冊制對于穩定市場情緒，引導長期資金進行投資具有積極作用。“2019年以來，創業板出現了較好的結構性上漲，估值高與估值低的公司之間形成較大的價差，優質公司被給予估值上的溢價。優質龍頭公司在二季度迅速反彈，體現出較強的抗風險能力，市場形成了向優質龍頭企業靠攏的強者恒強趨勢。”石恒哲說。

富國創業板兩年定開基金經理曹晉指出，漲跌幅擴大，一定程度會加大市場的波動，導致創業板股票優勝劣汰的速度加快。

劉杰表示，創業板改革有利于股票的價值發現和投資者結構的優化，新的準入門檻將會降低增量投資者的散戶比例，預計機構投資者在創業板中的定價能力將會上升。

公募基金左手打新、右手配售

截至24日收盤，18家注冊制下創業板新股集體大漲，其中10家漲幅超過100%，N康泰漲幅達1061.42%位居首位，盤中最高漲幅接近3000%。

從成交額來看，當日18只新股成交額為230億元，約占創業板整體成交額的10%。

除了新股上市前5日不設漲跌幅外，原有創業板公司漲跌幅限制擴大至20%。當日，多家創業板公司漲幅超過10%，其中，堅瑞沃能、中潛股份、田中精機、天山生物漲停，成為新規下首批漲停的創業板公司。截至收盤，創業板指上漲1.98%，成交額突破2200億元。

增厚收益的預期下，公募基金兵分兩路搶占投資先機。

一邊是打新熱情高漲，據不完全統計，創業板注冊制下18家新股發行，公募基金幾乎逢新必打。

此前，美暢股份公告顯示，共有4399只產品參與初步詢價報價，涉及安信、景順長城、國聯安基金等70余家公募基金;按照鋒尚文化的初步詢價報價情況來看，共有4416只產品參與，涉及工銀瑞信基金、中郵基金、萬家基金等多家公募基金旗下的產品。

據廣證恒生統計，從網下配售投資結構來看，機構投資者配售獲得傾斜，公募基金獲配比例最高，占網下配售總額的47.65%。具體看來，首批18家創業板注冊制企業，捷強裝備未安排網下配售，17家網下配售的新股中，共115家公募基金公司參與申購。從參與廣度來看，永贏基金和銀河基金獲得了16家創業板注冊制新股的配售。

從獲配金額的排名來看，金額排名前五的公募基金分別為鵬華、易方達、富國、南方及匯添富基金，分別獲得價值為2.81億、2.59億、2.20億、2.07億及1.81億元的創業板注冊制新股配售。

另一邊是創業板戰略配售基金陸續發行。

相較于普通的創業板基金，目前發行的創業板主題基金有7只設置了兩年定期開放機制，旨在獲得創業板戰略配售資格的同時，還可以通過新股申購和二級市場來參與創業板。

從發行情況來看，大成創業板兩年定開、富國創業板兩年定開、中歐創業板兩年定開以及華夏創業板兩年定開基金的合并發行份額均超過20億元。

波動加大普通投資者如何參與?

隨著漲跌幅限制的放寬，市場波動可能更大，普通投資者如何參與?

平安基金權益投資總監李化松稱，個人投資者應當把資金交給研究實力相對強的機構投資者，這樣可能會讓投資風險得到比較好的控制，有助個人投資者獲得更好的長期回報。

王立晟建議，普通投資者可多關注創業板的龍頭上市公司或者購買專門的創業板公募基金來分享改革帶來的紅利。

“此外，當前支持科技型企業融資是大勢所趨，未來將會有更多優質企業登陸創業板，對普通投資者來說，可以考慮定投一些創業板指數基金，因為創業板指會定期調整指數標的，只有最好的公司才能持續納入指數，相當于長期投資了創業板內最優質的一批上市公司。” 王立晟稱。

業內人士認為，注冊制意味著高度市場化，對于普通投資者而言，創業板的投資風險和投資難度都會加大，因此借“基”入局或許成為一個更適宜的投資選擇。

“未來股票數量越來越多，選股難度會加大，因此專業的事情交給專業的人去做會比較好。”興業證券首席策略分析師王德倫認為：“對于個人投資者而言，以定投等策略投資包括創業板主題基金、科創板主題基金等成長類基金，可以更好地享受股票市場制度改革紅利。”

此外，王德倫提醒投資者應該堅持價值投資、理性投資的投資理念，“我們預判A股處于長牛行情，所以投資者可以從容加倉，切勿一窩蜂追隨。”

廣發創業板ETF及聯接基金經理劉杰在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，創業板改制后，風險識別主要將由市場負責，疊加放松漲跌幅限制政策，個人投資者直接進行個股交易的風險將會有所增加，而采取指數化投資將成為一個更為適宜的選擇。

劉杰進一步分析指出：“我們比較了過去10年每年創業板指數漲幅與個股的漲跌幅大小。在大多數年份，創業板大部分股票無法跑贏創業板指數。因此，對于中小投資者來說，以創業ETF為代表的指數投資將成為他們參與分享改革紅利和科技風格的有效工具。”

據統計，目前已有11只創業板主題基金陸續發行。截至8月18日，已有6只基金宣告成立，募集金額合計137.36億元。

相較于普通的創業板基金，目前發行的創業板主題基金將有80%以上非現金資產將投資于創業板。此外，創業板主題基金均設置了兩年定期開放機制，旨在獲得創業板戰略配售資格。

對于場內ETF投資者來說，某大型基金公司人士表示，對于部分規模較小、流動性不足的ETF個人投資者也要小心被“反套路”，同時若ETF二級市場漲停或跌停可能存在買不到份額或賣不掉而無法套利的情況。

就創業板基金相關風險而言，建信基金表示，對于部分實施20%漲跌幅的創業板基金，由于所投資股票的漲跌幅擴大，也可能導致其凈值波動變大。

某大型基金公司人士稱，創業板注冊制實施后，創業板的退市標準將比 A 股其他板塊(除科創板)更嚴格，還不設置暫停上市、恢復上市和重新上市等環節，因此上市公司退市風險更大，也可能給基金凈值帶來不利影響。

8月24日，南方創業板交易型開放式指數基金公告更新招募說明書，對“重要提示”和“風險提示”部分內容進行了更新。其中，重要提示顯示，基金可能面臨創業板注冊制實施后因投資標的、市場制度以及交易規則等變化帶來的特有風險，包括退市風險、股價波動風險等。

對于普通投資者而言，漲跌幅擴大至20%后，無論是擇時還是擇股，選擇的難度都進一步增加了，創業板基金在投資組合中仍然有較高的配置價值，不過需要根據我們的風險偏好和指數估值，來決定配置的倉位。推薦普通投資者通過相關的基金產品比如創業板指數基金來分享那些集中于創業板的具有高成長性的企業帶來的收益，另外也有一些直接參與創業板戰略配售的基金同樣值得購買。