轉型、優化資產處置，一度面臨較大財務壓力的泛海控股(000046.SZ)似乎已平安著陸。

泛?？毓稍臼且患业禺a開發企業，是資本大佬盧志強實際控制的資本運作平臺。近6年，泛海控股持續推進產業轉型，如今已經變身為一家金融類企業。

今年上半年，公司金融業務板塊實現營業收入51.60億元，接近公司主營業務收入的95%。

長江商報記者發現，在大力推進金融業務布局之時，泛?？毓梢欢让媾R較大的財務壓力。盧志強及時采取“兩手抓”，一方面，加快對地產資產進行優化處置，出售部分地產，另一方面，加速推進金融業務資本運作。

今年8月31日，民生證券遷址上海浦東新區、上海國資戰略入股，今年6月，民生證券增資擴股，15名投資者向其增資25億元。至此，民生證券上市計劃已經如箭在弦。

與此同時，民生信托、亞太財險也在致力于引進有實力的戰略投資者。

“兩手抓”效果已經顯現。截至今年6月底，泛海控股資產負債率為80.11%，較2018年底的86.60%下降6.49個百分點。其有息負債為871.87億元，較2018年底減少約300億元。

金融業務成利潤主力

持續6年推進產業轉型，泛?？毓蓛叭灰呀涀兩頌橐患医鹑陬惼髽I。

泛海控股創立于1985年，1998年10月，光彩建設(現泛?？毓?收購南油物業，借殼上市，至此已近22年。

泛?？毓稍臼且患业禺a開發企業，發展至今已有20多年，形成了集規劃設計、開發建設、商業管理及物業服務于一體的房地產開發運營模式，在國內外多個重點城市核心地段實現了布局，產品涵蓋住宅、公寓、酒店、寫字樓、大型綜合體等多種業態。公司開發的武漢中央商務區、杭州民生金融中心、北京泛海國際居住區等均被稱為精品標桿項目。

2014年，是泛?？毓傻闹匾D折之年。公司作出戰略轉型發展的決策，由單一的房地產上市公司向涵蓋金融、房地產等業務的綜合性控股上市公司轉型。

長達6年，全力調結構、促轉型，持續推進。長江商報記者發現，泛?？毓傻慕鹑跇I務板塊布局，主要通過外延式并購及投資設立來實現。

2014年3月28日，公司出資32.74億元向大股東中國泛海控股集團收購民生證券約73%股權。2個月后，公司又出資10億元收購民生信托25%股權。2015年12月12日，泛?？毓蓪γ裆C券、民生期貨實施增資。2016年2月，公司出資84.17億元收購民生信托剩余股權。

經過系統布局和整合優化，目前，泛?？毓梢褤碛忻裆C券、民生信托、亞太財險等核心金融平臺。

如今，轉型效果已經初步顯現，金融業務和房地產業務已成為支撐公司經營業績的主要業務，且金融業務占比持續提升。

2019年，泛?？毓蓪崿F營業總收入125.02億元，同比增長0.79%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10.95億元，同比增長17.62%。其中，公司金融板塊年內實現營業收入96.29億元，同比增長30.18%，占公司營業總收入的77.02%;實現凈利潤15.94億元，同比增長25.26%。金融業務板塊中，民生信托實現營業收入23.44億元、凈利潤9.33億元，民生證券實現營業收入26.88億元，同比增長84.28%，實現凈利潤5.32億元，同比增長461.08%。

今年上半年，公司實現營業總收入54.62億元，同比增長5.64%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-4.08億元。金融板塊實現營業收入51.60億元，同比增長25.55%，在公司營業收入中的比重接近95%。其中，民生證券實現營業收入15.60億元，同比增長16.16%，實現凈利潤4.06億元，同比增長56.89%。民生信托實現營業收入8.44億元、凈利潤2.47億元，分別同比增長21.61%、5.88%。亞太財險實現營業收入26.53億元，同比增長35.01%。

反觀地產，2017年至2019年，泛?？毓傻禺a業務收入占公司營業總收入的比重分別為48.92%、39.13%、22.44%，比重逐年下降。

頻頻處置資產負債率連降

通過并購及投資等途徑大力推進金融業務布局，曾讓泛?？毓杀成铣林氐呢攧瞻ぁｎl頻處置地產資產輸血，泛海控股財務壓力大幅減輕。

上市以來，泛?？毓傻馁Y產負債率最高時刻出現在2015年底，高達87.19%，此時，正是公司推進產業轉型關鍵時期。此后，資產負債率呈下降趨勢。

2018年，泛?？毓擅媾R較大的財務壓力。當年底，公司資產負債率為86.60%。

這一年，金融去杠桿，地處資金密集型行業，泛?？毓少Y金缺口加大。于是，公司實施“去杠桿”、“降負債”，力保公司財務安全穩健、風險整體可控。2019年，公司大力推進地產資產去化，相繼出售了北京泛海國際項目1號地塊與上海董家渡項目，交易作價148.90億元。此外，泛海控股還為武漢公司引進戰略投資者。

今年初，泛?？毓蛇€回應投資者稱，2018年以來，為應對市場環境變化，公司采取實際舉措主動降桿桿、主動減債，具體舉措包括但不限于：未新增拿地、持續優化資產負債結構、努力優化存量資產。尤其是向融創出售北京、上海項目，使得公司有息負債大幅減少。

長江商報記者粗略統計，2018年底，泛?？毓啥唐诮杩?44.36億元、一年內到期的非流動負債339.97億元、其他流動負債(短期應付債券)10.15億元、長期借款393.04億元、應付債券292.75億元，有息負債合計為1180.27億元。而在2018年6月底，公司有息負債為1205.93億元。

截至今年6月30日，公司短期借款158.96億元、一年內到期的非流動負債323.43億元、長期借款240.14億元、應付債券149.34億元，合計為871.87億元。相較于2018年6月底的1205.93億元長短期債務，今年上半年已經減少了334.06億元，較2018年底也減少了308.40億元。

截至今年6月底，泛?？毓少Y產負債率為80.11%，較2018年底的86.60%下降了6.49個百分點。

此外，作為公司實控人，盧志強所持泛海控股的股權質押率一度高達99.30%，觸及了平倉線。如今也有所下降。截至今年6月底，這一質押率約在91%左右。

值得一提的是，經過前期金融業務布局，泛海控股還在積極推進資本運作。今年以來，民生證券增資擴股，獲資25億元。同時，民生證券控股股東及其一致行動人向上海國資等22名戰略投資者轉讓27.12%股權，盧志強將收回逾42億元。

目前，泛海控股還在推進民生證券上市、民生信托、亞太財險引進戰略投資者等，如果引進戰略投資者事項推進順利，不僅民生信托、亞太財險經營能力實現新突破，且泛海控股的資產負債率將大幅下降，真可謂是一舉兩得的買賣。