最近兩個交易日A股跟隨美股大跌，市場部分觀點把調整原因歸咎于美股引發A股大跌，這是一種甩鍋，A股下跌不從自己內部找原因而是把鍋甩給美股下跌拖累，這是不客觀的，也是徒勞無益的。

A股雖然提高了開放的力度，但外資持股比例依然不高，還是無法決定A股走勢的，與美股走勢聯動性也不是很強，A股與美國股市經常性是走出獨立行情，但也有的時候是跟跌不跟漲。

有觀點認為：“美股大選沖刺期，華為許可證迎來關鍵時間點，美股大幅波動，外部擾動增加，階段性對A股情緒產生影響，成為市場向下的主要因素。”，美國股市下跌要說對A股沒有影響也不客觀，但不是市場向下 的主要因素，主要是A股獨立于美股，回顧一下最近三周走勢，美國納斯達克指數在9月四日以前，基本是維持一種上漲的態勢，指數不斷創新高，在突破歷史性 的10000點以后并沒有停止上漲的腳步，接著是近三周突破11000和12000點，道瓊斯指數走勢稍微弱于納斯達克指數，但也是不斷反彈創反彈新高，可是A股呢?

上證綜指是漲跌相間，維持一種震蕩走勢，指數反彈乏力，一直沒有走出像樣的反彈走勢，更沒有突破3458點前期高點，實際上9月2日就顯出調整的跡象，9月3日走出破位下跌，接著是4日進一步破位調整和本周一的大跌，創業板指數是先調整觸底反彈，但反彈力度要遠弱于納斯達克指數，并沒有創反彈新高，9月3日就走出了調整的事態，接著是4日進一步破位調整和本周一的大跌，一根大陰線直接跌到60日線附近。可見A股走勢與美國股市走勢缺少關聯度，是一個相對獨立的走勢，而不是跟隨美國股市漲而上漲，可見A股走勢不是決定于美股走勢，而是由內部因素決定，硬要說有關系，那也是跟跌不跟漲。

矛盾論告訴我們，事物發展的根本原因，不是在事物的外部而是在事物的內部，在于事物內部的矛盾性，任何事物內部都有這種矛盾性，因此引起了事物的運動和發展。因此探尋A股下跌原因還是需要從內部尋找而不是從美國股市下跌中尋找，如果美國股市決定了A股的運行軌跡，那么美國股市次貸危機以來已經上漲了數倍，無數次創出歷史新高，A股豈能還是在歷史半山腰，也應該創出歷史新高才對。既然沒有跟隨美股創歷史新高，就說明美國股市對A股走勢影響有限，決定不了A股運行的方向和運行的節奏、軌跡。

A股上漲乏力，還是在于流通市值龐大，存量資金顯出不足，7月中旬，滬深兩市成交一度超過1.5萬億元，可是依然不能推動股市往上拓展空間，在于目前兩市流通市值已經是非常龐大，今非昔比了，流通市值接近60萬億元，面對60萬億元流通市值就是1.5萬億元成交量也顯得不是很充足，由于賺錢效應逐漸衰退兩市成交只有高點一半左右，股市怎么可能上漲，調整就是順理成章。

其次市場對融資規模和節奏也存在分歧，從管理層和專家媒體態度看，是希望最大化IPO 、再融資支持實體經濟，可是最大化融資也是會最大化抽離市場資金，這需要相應的增量資金入場，才能穩定指數，只有增量資金遠遠大于融資資金，股市才可能上漲，可是投資者對IPO 是較為敏感的，也是對目前IPO 節奏和融資規模抱有分歧的觀點，增量資金進場明顯會受到影響，甚至不排除部分投資者從市場抽離資金，這也是成交下滑的原因。量在價先，沒有成交量的持續放大，股指怎么可能上漲，調整是很正常的。

本輪行情是由機構主導的行情，可是機構重倉股中的醫藥醫療器械、生物疫苗已經出現了調整，這可是在美國股市下跌之前的，可見下跌不是決定于美股走勢，而是內部引發的。但相對于上漲的空間和估值調整并沒有到位，高價科技股也是如此，估值依然偏高，食品飲料則是9月3日開始調整，等于是 調整才剛剛開始，從醫藥生物等股票調整節奏看，不會止步于兩個交易日，因此周一依然大跌，海天味業作為食品飲料的龍頭個股下跌5.33%，實際上不少食品飲料個股業績增長是差強人意的，可股價依然漲幅巨大高高在上，隨著國債利率升高調整壓力并不小，食品飲料的連續調整，給那些股價高高在上走勢堅挺的機構重倉股帶來了調整壓力，因此寧德時代、北摩高科、小熊電器、移遠通信、貝達藥業、富瀚微、圣邦股份、仙樂健康等出現補跌跌幅很大，當然寧德時代大跌可能還與市場的一些傳聞有關，機構重倉股權重不小，尤其是創業板權重很大，所以創業板大跌，實際上機構權重股大跌對市場的信心也是一個巨大的打擊。

最近股市上漲乏力，與國債收益率升高不無關系，上半年股市上漲主要是流動性寬松帶來的估值提升，當時國債最低收益率是2.5%左右，現在已經突破了3%，上漲的邏輯完全破壞，高估值沒有任何存在的基礎，加上注冊制和IPO常態化更是高估值的最大天敵，股市上漲太難，調整太容易。

機構重倉的醫藥生物、科技股、食品飲料，甚至家電 估值都是不便宜的，存在調整壓力，但是低估值的金融、地產因為各種原因上漲乏力，地產則是深陷地產調控難以自拔，銀行則是業績下滑不良貸款增加股價上漲乏力，這樣的市場，就是美國股市漲翻了天，A股也很難走出牛市，一旦美國股市下跌，就更加容易調整，甚至釀成大跌，美國股市調整不是A股下跌的主因，最多也就是一個誘發因素而已。

從走勢看，A股是價值洼地和資金避風港，美國股市是泡沫破裂中長期調整開始，截至目前已經成為了笑話，至于以后中美兩國股市如何運行，那就是以后的事情了，我不看好牛市，但不代表就是極度看空后市，積極股市政策尚存，央行流動性寬松不會過度驟然改變，股市下跌空間并不大。