全額包攬25億元定增，先導智能(300450.SZ)即將成為寧德時代(300750.SZ)投資的產業鏈上首家A股上市公司。

根據先導智能披露的定增預案，公司擬非公開發行股票不超過6934.81萬股，募集資金總額不超過25億元，由寧德時代全額認購。而在一個月前，寧德時代宣布將以證券投資方式對境內外產業鏈上下游優質上市企業進行投資，投資總額不超過190.67億元，先導智能則是寧德時代投資的首家A股標的。

長江商報記者注意到，2018年至2020年上半年，先導智能向寧德時代及其下屬子公司的銷售金額分別占其各期營收的44.83%、38.64%、23.44%。作為寧德時代最大的設備供應商，在與其進行股權綁定后，雙方的合作關系將進一步加深。

公司預計，本次頂額發行完成后，寧德時代作為戰略投資方，將持有先導智能7.29%股權，持股比例僅次于先導智能的控股股東拉薩欣導投資。

寧德時代作為戰投認購全部定增

9月14日晚間，先導智能披露向特定對象發行股票預案，公司擬以36.05元/股的價格非公開發行股票不超過6934.81萬股，募集資金總額不超過25億元，寧德時代認購本次全部發行股份。

目前，寧德時代尚未持有先導智能股票。但按照本次發行上限計算，發行完成后，寧德時代將持有先導智能6934.81萬股股份，占公司總股本的7.29%，成為公司戰略投資者，持股比例將僅次于公司第一大股東拉薩欣導投資。同時，拉薩欣導投資的持股比例將由發行前的26.92%稀釋至24.95%，仍為先導智能的控股股東，王燕清也依然為先導智能的實控人。

長江商報記者注意到，在一個月之前寧德時代宣布，為契合公司業務長期發展需求，推進全球化戰略布局，保障行業關鍵資源的供應，公司擬圍繞主業，以證券投資方式對境內外產業鏈上下游優質上市企業進行投資，投資總額不超過2019年末經審計凈資產的50%，即不超過190.67億元，其中境外投資總額不超過25億美元。先導智能則是寧德時代投資的產業鏈上首家A股上市公司。

在此次定增前，先導智能與寧德時代早已建立深厚的合作關系。長江商報記者梳理發現，先導智能是寧德時代的上游設備供應商，寧德時代及其下屬公司向先導智能采購鋰電池生產設備。2018年至2020年上半年，先導智能對于寧德時代及其下屬子公司的銷售金額分別為17.44億元、18.1億元、4.37億元，占公司同期營業收入的比例分別為44.83%、38.64%、23.44%。

在近年來已經陸續獲得寧德時代多筆大額訂單的基礎上，先導智能認為未來新能源汽車產業的蓬勃發展和寧德時代產能投資計劃的不斷落地，寧德時代的鋰電設備需求將會持續釋放，為雙方業務合作打下堅實的基礎。

東吳證券分析指出，寧德時代是先導第一大客戶，先導是寧德時代最大的設備供應商，通過本次戰略投資，雙方業務綁定將會進一步加深，先導獲得寧德時代長期穩定的訂單的確定性增強，預計寧德時代將會給予戰略設備商一個穩定合理的盈利水平。

全面擴產滿足高速增長的訂單需求

有了寧德時代的加持，先導智能的擴產計劃將邁出重要的一步。

根據定增方案，此次先導智能定增募投項目包括先導高端智能裝備華南總部制造基地項目、自動化設備生產基地能級提升項目、先導工業互聯網協同制造體系建設項目、鋰電智能制造數字化整體解決方案研發及產業化項目及補充流動資金。

其中，華南總部制造基地項目主要為緩解公司全資子公司泰坦新動力的產能壓力，自動化設備生產基地能級提升項目則是對已有老舊的新錫路20號生產基地進行裝修改造，以解決產能瓶頸，滿足公司訂單快速增長的需要。

長江商報記者注意到，泰坦新動力為先導智能2017年收購的鋰電后端設備生產廠商。在2017年至2019年的業績承諾期內，泰坦新動力分別實現營業收入4.81億元、12.87億元、11.52億元，復合增長率54.81%，占上市公司各期營收的比例分別為22.09%、33.8%、24.6%，成為先導智能上市后新的業績貢獻點之一。

公司介紹，泰坦新動力目前的客戶包括寧德時代、寧德新能源、特斯拉、Northvolt等，基于下游客戶訂單需求和未來持續發展雙重考慮，泰坦新動力急需建立研發中心，進一步提升研發實力和實驗水平，維持其在行業中的技術領先優勢和地位。

此外，先導智能本部生產基地改造也是此次定增募資的重要發力項目。在2015年上市以來，先導智能母公司(不考慮泰坦新動力的收入)2017年至2019年的營業收入分別為19.11億元、26.03億元、35.48億元，年復合增長率達到36.25%。

先導智能預計，在上述兩大擴產項目完成后，公司將實現年均營業收入12.41億元、8.24億元，凈利潤2.24億元、1.03億元。

值得一提的是，2019年，先導智能合并口徑下的營業收入和凈利潤分別由上市首年的5.36億元、1.46億元增長至1.46億元、7.66億元，整體增速分別高達7.74倍、4.25倍。

今年上半年，受國內外新冠疫情影響，已發往客戶處的設備的調試驗收被迫延遲，收入確認有所延后，先導智能營業收入18.64億元，同比增長0.15%，其中鋰電池生產設備營收11.91億元，占公司營收的比例為63.9%;當期凈利潤2.28億元，同比下降41.93%。

不過，先導智能同時表示，報告期內公司新接訂單金額創歷年新高。其中一季度新增訂單金額同比增長57.83%，上半年新增訂單金額同比增長83.19%，為未來公司業績的穩步增長打下了良好的基礎。