北向資金多為國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者，除了擁有雄厚的資金實(shí)力，在投研團(tuán)隊(duì)上面也具備明顯優(yōu)勢(shì)，投資更顯專(zhuān)業(yè)，資金屬性上也更偏向于長(zhǎng)線。由于擅長(zhǎng)在市場(chǎng)低估的時(shí)候進(jìn)行左側(cè)布局，北向資金不僅有“聰明資金”之稱(chēng)，其操作路徑也被不少散戶(hù)視為投資風(fēng)向標(biāo)。

北向資金不僅集中持有A股核心資產(chǎn)，也有短線操作。就在上周創(chuàng)業(yè)板遭遇重挫，內(nèi)部高低價(jià)股分化明顯之際，北向資金再度“出手”掃貨創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，此外，包括五糧液、長(zhǎng)春高新、興業(yè)銀行等個(gè)股也獲北向資金重倉(cāng)買(mǎi)入。

杠桿資金集中出逃，

北向資金掃貨創(chuàng)業(yè)板

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全年，北向資金累計(jì)凈流入為3517.43億元人民幣。而截至9月14日收盤(pán)，年內(nèi)北向資金合計(jì)凈流入僅為1085.52億元，其中滬股通凈流入198.42億元，深股通凈流入887.10億元。

雖然9月以來(lái)北向資金已經(jīng)連續(xù)兩周凈流出，但在9月7日-9月11日，北向資金凈流出5.83億元，上期為凈流出222.62億元，流出速度有所放緩。從外資行業(yè)偏好來(lái)看，上周電子、食品飲料和家用電器凈流出較多，其中電子與食品飲料凈流出額均超過(guò)10億元，而醫(yī)藥生物、化工和農(nóng)林牧漁三大行業(yè)則呈現(xiàn)凈流入。

上周創(chuàng)業(yè)板指收跌7.16%，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板本輪調(diào)整，各路資金也是反應(yīng)迥異。風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的杠桿資金集中出逃，創(chuàng)業(yè)板融資余額出現(xiàn)大幅下降。北向資金卻大幅加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板，主攻目標(biāo)正是疫苗股等短線調(diào)整較為充分的品種。

隨著外資不斷涌入A股，年內(nèi)北向資金青睞的品種后市是否會(huì)具有配置價(jià)值?圓融投資股票部總經(jīng)理王將在接受私募排排網(wǎng)采訪時(shí)表示，中短期來(lái)看，北向資金所偏好的核心資產(chǎn)，雖然在9月難得回落，仍存在結(jié)構(gòu)性高估的問(wèn)題。部分存續(xù)期較長(zhǎng)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有可持續(xù)性和可預(yù)測(cè)性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，即便從自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)的視角來(lái)看，市場(chǎng)亦給予了遠(yuǎn)期過(guò)高的期待。但換個(gè)角度來(lái)看，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)歷來(lái)具有長(zhǎng)牛特征，出現(xiàn)顯著低估是可遇不可求的，把握股價(jià)極端波動(dòng)的機(jī)會(huì)、以合理估值進(jìn)行配置也是一種選擇。長(zhǎng)期來(lái)看，從大類(lèi)資產(chǎn)配置的角度，盡管年內(nèi)居民認(rèn)購(gòu)基金踴躍，但家庭資產(chǎn)中權(quán)益類(lèi)占比仍然過(guò)低，面臨進(jìn)一步修正，A股中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)具有長(zhǎng)期配置價(jià)值。

低價(jià)股行情或未結(jié)束，

震蕩市下私募調(diào)整行業(yè)配置

資金扎堆創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股炒作，但隨著主流媒體與監(jiān)管的發(fā)聲，低價(jià)股炒作迅疾降溫。9月10日創(chuàng)業(yè)板更是“瘋狂”上演跌停板模式，板塊中四成公司跌幅超過(guò)10%，更有48只創(chuàng)業(yè)板股以跌停價(jià)報(bào)收。

中歐瑞博董事長(zhǎng)吳偉志對(duì)此表示，市場(chǎng)的投資者是多樣的，低價(jià)股有自己的目標(biāo)客戶(hù)群體，這一輪的上漲，雖然被政策打壓，但是還沒(méi)有走完，調(diào)整之后，再上漲再創(chuàng)新高的可能性還是存在。因?yàn)樵谂Ｊ挟?dāng)中，各輪主體都應(yīng)該發(fā)財(cái)，不然他們就沒(méi)有安全墊去經(jīng)歷熊市。所以，這一輪炒作的投資者，在這輪牛市中期，這輪低價(jià)股的炒作成功的概率還是很大的。

機(jī)構(gòu)對(duì)A股后市也不悲觀，其中就有高盛將未來(lái)三個(gè)月的全球股票配置評(píng)級(jí)上調(diào)至“增持”，理由是盈利增長(zhǎng)和周期性股票補(bǔ)漲。中金公司更是旗幟鮮明地指出，A股市場(chǎng)下行空間可能有限，并認(rèn)為受科技股偏高估值、中美角力、貨幣政策向正常化回歸、短期資金利率較快上行等因素影響，科技板塊及新經(jīng)濟(jì)板塊出現(xiàn)一定回調(diào)并不意外。

對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)期間投資者應(yīng)該如何把握當(dāng)前行情機(jī)會(huì)，以及如何挖掘潛在的優(yōu)質(zhì)品種?私募認(rèn)為順周期行業(yè)與優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)依舊具備投資價(jià)值。

至于后市如何操作，圓融投資股票部總經(jīng)理王將認(rèn)為，可以從宏觀層面與行業(yè)層面去把握投資機(jī)會(huì)。從宏觀層面來(lái)看，產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)回落，PPI 降幅連續(xù)收窄，企業(yè)盈利逐漸改善，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇周期;貨幣政策保持適度和精準(zhǔn)導(dǎo)向，暫無(wú)收緊跡象。若不發(fā)生如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中斷或貨幣收緊等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，則發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的幾率較小，重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從行業(yè)層面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是當(dāng)前周期的主邏輯，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和國(guó)產(chǎn)替代是貫穿宏觀周期、受宏觀周期影響較小的長(zhǎng)期邏輯，因此，中期重點(diǎn)配置順周期行業(yè)，長(zhǎng)期標(biāo)配新經(jīng)濟(jì)和成長(zhǎng)性行業(yè)。順周期行業(yè)中，選擇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善的細(xì)分領(lǐng)域龍頭;成長(zhǎng)行業(yè)中，選擇行業(yè)高景氣度、業(yè)績(jī)估值匹配度較好的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。

弄玉投資總經(jīng)理何上溯向私募排排網(wǎng)介紹，雖然9月以來(lái)的市場(chǎng)以震蕩為主基調(diào)，消費(fèi)股也是遭遇較大回調(diào)，但配置方向在于兩方面。一個(gè)是以前期表現(xiàn)良好的消費(fèi)類(lèi)龍頭公司，例如白酒和調(diào)味品等子行業(yè)的龍頭，這部分公司成長(zhǎng)前景確定，長(zhǎng)期商業(yè)模式注定了其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，只是當(dāng)前階段性漲幅較大，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，還是值得投資人慢慢進(jìn)行配置的。

另一個(gè)方向主要預(yù)期在一些和宏觀經(jīng)濟(jì)掛鉤較為緊密的周期型行業(yè)中，例如銀行、港口、電力、機(jī)場(chǎng)、傳媒等行業(yè)。這些公司的特征是資產(chǎn)價(jià)格便宜，雖受疫情沖擊較大，但其本身有良好的現(xiàn)金流水平，較高的股息率，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)下半年超預(yù)期或是實(shí)現(xiàn)了較為平穩(wěn)的增長(zhǎng)，這類(lèi)公司也會(huì)有估值抬升的預(yù)期。

何上溯進(jìn)一步指出，還需關(guān)注四季度海外疫情會(huì)不會(huì)有二次爆發(fā)，中國(guó)的疫情管控良好，較早的實(shí)現(xiàn)了復(fù)工復(fù)產(chǎn)，再加上中國(guó)的供應(yīng)鏈完備，四季度中國(guó)的出口可能會(huì)超預(yù)期，因此，存在上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性，尤其關(guān)注上述提到的與經(jīng)濟(jì)周期緊密關(guān)聯(lián)的行業(yè)。