明陽智能(6016150.SH)經營向好，堪稱中國風電搶裝的縮影。

9月16日晚，明陽智能預告，今年前三季度預計盈利8億元-9億元，同比增長55.76%至75.23%。

去年至今年上半年，明陽智能實現的營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)均保持50%以上的速度增長。今年上半年，公司經營現金流凈額32.69億元，同比增長13倍。合同負債超百億，新增訂單、在手訂單均維持高位。

除了受益風電搶裝利好影響外，明陽智能自身競爭力提升，也是其經營業績大幅增長的重要原因。

明陽智能主要從事風電機組制造及風電運營維護。作為國內風機大型化的先行者，公司獨特的超緊湊半直驅技術路線，具備多項優勢。在海上風電方面，公司通過多年研發，不斷掌握核心技術，占據全球海上風電關鍵技術制高點。

2019年，明陽智能研發投入4.67億元，占營業收入的4.45%，同比增長85.32%。

凈利連續四年高增長

伴隨著風電搶裝，明陽智能經營業績加速增長。

今年上半年，明陽智能實現營業收入83.21億元，去年同期為40.15億元，同比增長43.06億元，增幅為107.24%。實現凈利潤5.31億元，去年同期為3.34億元，同比增長近2億元，增幅為58.95%。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為5.21億元，較去年同期的2.81億元增長2.40億元，增幅為85.30%。

公司預計，今年前三季度盈利8億元至9億元，比上年同期增加2.86億元至3.86億元，同比長55.76%至75.23%。扣非凈利潤預計為7.7億元至8.7億元，同比增加3.23億元到4.23億元，增幅為72.07%到94.42%。

分季度看，今年一二季度，公司實現營業收入29.78億元、53.43億元，同比增長70.56%、135.45%。對應的凈利潤為1.47億元、3.83億元，同比增長277.59%、30%，扣非凈利潤為1.50億元、3.70億元，同比增長423.49%、46.80%。三季度，預計凈利潤2.68億元至3.68億元，去年同期為1.80億元，同比增長48.89%至104.44%。

上述數據表明，與上年同期相比，今年前三個季度，明陽智能的凈利潤(三季度為預計數)均為大幅增長。

明陽智能成立于2006年6月，2019年1月23日在上交所掛牌上市。2017年至2019年，公司實現營業收入52.98億元、69.02億元、104.93億元，同比變動-18.74%、30.27%、52.03%。同期凈利潤為3.56億元、4.26億元、7.13億元，同比增長12.87%、19.64%、67.28%。

連續三年，明陽智能實現的凈利潤均保持了兩位數增長，且呈加速增長勢頭。根據公司預計，今年前三季度盈利8億元至9億元，以下限計，也超過去年全年凈利潤近億元。不出意外，今年全年，明陽智能的凈利潤較去年將會出現大幅增長。

根據半年報，今年上半年，明陽智能新增訂單、在手訂單均維持高位。財報數據顯示，截至今年6月底，公司合同負債(含預收款項)為102.35億元，去年同期為24.16億元，同比增長78.19億元，同比增幅為323.63%。

合同負債大幅增長，說明公司產品供不應求。為了備貨，公司預付款項、存貨均有大幅增長。截至今年二季度末，公司預付款項21.05億元、48.58億元，去年同期為2.32億元、22.66億元，同比增長810.82%、114.39%。

經營現金流勁增13倍

經營業績加速增長，帶動明陽智能現金流、負債率大幅向好。

明陽智能經營現金流狀況較好。2017年至2019年，公司經營現金流凈額為12.93億元、2.76億元、57.55億元，同比變動1327.42%、-78.82%、1982.80%，2018年，公司應收款項54.89億元，達到歷史巔峰，使得經營現金流凈額較上年有較大幅度下降。2019年，公司經營業績大幅增長，應收款項下降，經營現金流凈額大幅增長。

今年上半年，公司經營現金流凈額為32.69億元，同比增長1344.10%。

經營現金流大幅向好，使得明陽智能財務狀況較好。截至今年6月底，公司資產負債率79.61%，表面上處于高位，如果剔除超百億合同負債，資產負債率將大幅下降至54.04%，為上市以來最低水平。

截至今年二季度末，明陽智能賬面貨幣資金達124.03億元，而短期借款5.83億元、一年內到期的非流動負債7.11億元、長期借款30.62億元、應付債券18.32億元，長短期債務合計61.88億元。現有貨幣資金為長短期債務的兩倍，且短期債務只有12.94億元，不考慮較高的存貨及大幅增長的預付款項，明陽智能的流動性十分充足，基本上沒有償債壓力。

明陽智能經營指標、財務指標向好，與其擁有較高的市場競爭力直接相關。公司主要業務分為兩類，即風電機組制造及風電運營維護，今年上半年，風電機組制造業務貢獻超過90%營業收入。

根據財報披露，明陽智能風電整機制造板塊包含風電機組的研發、葉片等主要核心部件的制造、整機生產制造等業務。通過研發，公司完成了“覆蓋當前，占據未來”的多產品布局，包括1.5/2.0MW、3.XMW、4.XMW、5.XMW系列陸上型風機，以及5.5MW、6.XMW、7.XMW及8-10MW、11MW系列海上型風機。公司稱，每個系列的風機又包含不同葉輪直徑，適應不同地域、不同自然環境的風況特點，在同一葉輪直徑基礎上，公司根據不同環境條件推出了常溫型、低溫型、超低溫型、高原型、海岸型、抗臺風型、海上型等系列機組。

因此，明陽智能是目前國內風力發電行業產品品類最為齊全，布局最具前瞻性的重要企業。

作為國內風電機組大型化先行者、海上風電發展踐行者，明陽智能完成了國內最大的海上風電機型研制，全球范圍內排名第三。此外，通過多年積累，公司已成為行業內掌握臺風風場實際運行數據最多的公司，形成了全球領先的抗臺風海上風電機組技術優勢，也是抗臺風風機中的“第一品牌”。

創新的超緊湊半直驅技術路線是明陽智能核心優勢。公司稱，該技術路線結合了直驅與雙饋兩種技術路線的優點，具有體積小、重量輕、穩定性高等特點，既便于運輸吊裝，還可有效減輕齒輪箱、發電機經受的載荷，大幅提升機組運行的可靠性，進而有效降低綜合度電成本，競爭優勢十分明顯。

明陽智能披露，基于上述優勢等因素，無論是陸上還是海上大型化風電機型，公司在新增訂單、在手訂單上均保持著國內全面領先狀態。