“券商航母”預期終于變成了現實。不過，不是預期中的券商龍頭中信證券與中信建投。

9月20日午間，國聯證券(601456.SH)、國金證券(600109.SH)相繼公告，兩家公司正在推進聯合重組。

公告顯示，國聯證券擬受讓長沙涌金(集團)有限公司(簡稱長沙涌金)所持國金證券7.82%股權。此外，國聯證券還擬向國金證券全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并國金證券。

本次兼并重組有些令人意外。國聯證券上市僅50天，且無論是資產規模還是盈利能力均不及國金證券。

備受關注的是，國聯證券背后有一個“傳奇老大”王東明，這個將中信證券打造成“券業一哥”的人物，2015年加盟國聯證券后，多名中信證券高管離職加入國聯證券。市場因此猜測，國聯證券本次“蛇吞象”，與王東明的“中信模式”有關。

國聯證券與國金證券的并購重組，引發券業重組猜想。目前，中信系、匯金系、上海系、浙江系等券商存在重組預期。

券業首單“蛇吞象”出爐

傳聞已久的中信證券與中信建投兼并重組還沒來，國聯證券與國金證券上周五的合并傳言倒成了現實。

9月18日，國聯證券、國金證券雙雙漲停。市場傳言，國聯證券、國金證券正在籌劃合并重組事宜，兩家公司已經簽訂了意向性協議。不過，兩家券商均回應，以公告為準。

9月20日，兩家券商均公告，正在推進聯合重組。

公告顯示，本次重組分兩步實施。第一步，國聯證券受讓國金證券第一大股東長沙涌金所持的7.82%股權。如果以9月18日收盤價15.29元/股計算，交易價格約為36.16億元。

第二步，是國聯證券通過向國金證券全體股東發行A股股份方式，換股吸收合并國金證券。目前，雙方已經簽署吸收合并意向協議。

這是券業首單“蛇吞象”。國聯證券成立于1999年，注冊資本23.78億元，今年7月31日上市，國金證券成立于1996年，注冊資本30.24億元，2007年，通過借殼成都建設登陸上海證券交易所。

截至今年6月30日，國聯證券、國金證券的總資產分別為369.32億元、653.58億元。

上市僅僅50天，就推出券業首單“蛇吞象”，國聯證券的驚人之舉，既屬意料之外，也在意料之中。去年以來，市場一直盛傳中信證券重組中信建投，國聯證券剛剛上市就推重組，這些均讓市場頗感意外。

意料之中，則源于國聯證券背后站著王東明。

2015年，曾將中信證券打造成行業老大的王東明加盟國聯證券，擔任顧問一職。資料顯示，2002年至2016年初，王東明擔任中信證券董事長一職長達15年。在這期間，中信證券實施了多起并購，涉及標的有萬通證券、華夏證券、金通證券、里昂證券等，還組建了中信建投。

王東明加盟國聯證券后，包括葛小波等多名中信證券高管離職加入國聯證券。目前，葛小波擔任國聯證券董事、執行總裁、財務負責人。

一券商業內人士向長江商報記者稱，以王東明為首的中信證券老班底具有豐富經驗和資源，推進國聯證券加速上市、推動其并購擴張，似乎在意料之中。

從國金證券方面看，被重組并不令人意外。

國金證券實控人為陳金霞，為涌金系靈魂人物魏東遺孀。本次股權轉讓前，涌金系持有國金證券27.43%股權。

今年以來，隨著監管日趨規范，民營金控有“退潮”跡象。

券業并購或迎來高峰期

隨著券商牌照紅利逐漸退去、外資持股比例提高，“券商航母”的呼聲日漸高漲，券業并購或將迎來高峰期。

長江商報記者發現，近年來，券業并購暗潮涌動。中信證券收購廣州證券、天風證券收購恒泰證券等順利推進。市場上，中信證券與中信建投、第一創業與首創證券等兼并重組的緋聞不斷，尤其是中信證券重組中信建投的傳聞，中信建投股票曾多次因此漲停。不過，隨后均被當事方予以否認。

業內人士稱，監管層提出打造航母級券商，預計券商合并案例將會增多。

香頌資本執行董事沈萌曾向長江商報記者表示，券商牌照的紅利已經逐步消失，隨著外資持股比例放開、合資券商不斷審批，本土券商面臨的競爭將更為激烈。本土券商的整合勢在必行，券商資源的優化可以增強競爭優勢。未來，打破牌照壁壘，推動券商向規模化、專業化的方向發展是趨勢。

9月20日晚，一家大型券商人士向長江商報記者稱，民營金控新規出臺，預計將有更多股東出讓券商股權。

長江商報記者發現，隨著國聯證券重組國金證券的合并重組正式官宣，券商并購重組的預期升溫。

據市場人士梳理，目前，A股上市券商形成了幾大系族，存在重組預期。如中信系的中信證券與中信建投，匯金系的申萬宏源、中國銀河、中金公司，上海系的海通證券、國泰居安、東方證券、上海證券，浙江系的浙商證券、財通證券，安徽系的國元證券、華安證券，北京系的第一創業、首創證券，江蘇系的華泰證券、東吳證券、南京證券等。這些系族券商，有一個共同點，那就是控股股東、實控人或相同，或存在關聯。如上海系的四家券商，最終實控人均為上海市國資委。

券業重組究竟會有哪些利好?從本次國聯證券、國金證券重組看，雙方存在優勢互補的空間。

國聯證券發展較快。2019年以前，在券商行業中，其各經營指標多處于中下游水平。近一年來，公司管理層大換血，一批重量級人員加盟，今年7月順利上市。今年3月，國聯證券成為首批獲得基金投顧試點資格的7家券商之一，也是其中唯一一家中小券商，經紀業務發展再添契機。

國金證券的優勢更為明顯。今年上半年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)10.02億元，行業排名第17位。公司投行業務實現營業收入7.48億元，較上年同期增長200.37%，業務收入居行業第9位。

兩者合并后，總資產將達1022.90億元，位居行業第17位。截至9月18日，兩家公司市值合計929.48億元。

上述券商人士表示，國資控股的國聯證券與民營資本控股的國金證券合并，通過資本融合，可改善股權治理結構。同時，資本實力與業務體量合并，具備沖擊行業第一梯隊實力。不過，合并后如何融合，尚面臨挑戰。